从一滴原油到
一片瓶级聚酯
先看供需缺口，再沿原油—PX—PTA/MEG—瓶片追踪成本，最后判断出口能否消化中国新增产能。
上游决定成本，
出口决定开工。
决定芳烃成本是否向下游挤压
决定聚合成本与路线差异
决定产量能否被真实消化
决定库存压力与加工差
2025 · 四个环节，四种松紧
产能与需求差额用于识别结构方向；它不是库存，也不等于当年实际过剩量。单位均为万吨。
PX
-427.8供需差进口与亚洲检修敏感。
PTA
+2,213供需差加工费受开工纪律压制。
MEG
+46供需差油制与煤制路线分化。
PET瓶片
+563.5供需差名义产能宽松，出口关键。
产能跃升，出口成为第二需求曲线
2021年以后出口绝对量明显增加。2025年出口占总需求40.9%，是行业平衡的关键变量。
产能沿海聚集，需求在新兴市场展开
目的地使用2024年HS 390760初级形状PET作为流向代理，范围大于瓶片，不与Sheet1出口量直接勾稽。
国内流向
沿海一体化基地连接港口和全国饮料、食用油及片材客户。
国外流向
东南亚、非洲、中东、欧亚和拉美共同分散市场风险。
进口角色
进口更多服务特殊牌号、认证客户或区域套利。
五个节点连接原料、港口与终端
PX、PTA与瓶片一体化最集中；港口和下游客户密集
主出口基地靠近华南饮料与包装需求，兼顾南向出口
区域供给承接西南终端市场，降低内陆客户物流半径
内需节点依托PTA项目和西部陆海新通道连接东盟
潜在增量集港、仓储、船期与贸易服务形成出口效率优势
物流枢纽蒸馏切出石脑油，芳烃路线把成本送到瓶片
成本上涨不自动等于瓶片利润改善。需同时观察PX-N、PTA加工费、MEG现金流与瓶片加工差。
原油
Brent / Dubai常减压蒸馏石脑油
核心芳烃原料重整 / 芳烃抽提PX
对二甲苯氧化精制PTA
约0.86吨/吨PET酯化 / 缩聚PET瓶片
+约0.34吨MEG固相增黏产能扩张快于需求，显性出口承担边际消化
历史主线来自Sheet1。社会库存缺少连续公开序列，以下使用产量－内需－出口作为隐含库存变化代理；正值表示累库压力，负值表示去库或统计口径差。
宽松，不是短缺
2025年名义产能2,142万吨，总需求1,578.5万吨，名义富余563.5万吨；按产量口径，隐含累库约174.5万吨。出口占总需求40.9%，成为最重要的平衡阀。
需求与产量同步增长，隐含库存年度变化较小。
疫情扰动出口，产量低于表观需求约97万吨。
产量恢复，出口扩大，但库存压力重新出现。
产量与总需求接近，新增产能尚未充分转化为产量。
产能和产量跃升，出口高增仍不足以完全吸收供应。
除非出口保持高增且行业主动控负荷，否则加工差承压。
产能基数高，开工提升会快速放大供应。
饮料、食用油与片材需求增长，但难独自吸收新增产能。
规模大、增速快；同时更暴露于反倾销与海运风险。
以特殊牌号、认证客户和区域套利为主，原表无连续数量序列。
无连续公开序列；隐含库存代理在2024—2025明显转正。
再生含量要求抬升rPET需求，但会替代部分原生PET消费。
2024年对中国特定高黏PET征收最终反倾销税。
PET饮料瓶2025年起至少25%；2030年所有塑料饮料瓶30%。
加拿大边境服务局2025年调查材料认为，全球PET树脂自2022年起存在显著过剩产能。
扩能进入尾声，内需修复快于出口
截至2026年9月12日可获得的半年报、行业公开数据与政策信息。2026全年尚未结束，年度值使用区间推演，不与已实现数据混列。
上半年平均开工约86.3%；四季度新增装置贡献有限，进口恢复决定边际。
2026年暂无新增产能；1—4月累库、5—7月检修去库，8月后重启缓和紧张。
8月港口库存一度降至31.5万吨；四季度新产能投放后，2027重新面临过剩。
产量同比下降、内需双位数增长，但出口转负增长；减产协议是去库核心。
供需由显著宽松收敛至弱平衡
预计年末设计产能约2,230—2,270万吨；产量约1,690—1,760万吨；国内消费约1,020—1,070万吨；出口约620—650万吨。对应产量口径结余约20—120万吨，较2025明显收窄，但名义闲置产能仍超过500万吨。
2026年6月决定对中国瓶级PET反倾销税续征5年。
2026年8月启动，范围覆盖高黏vPET与rPET。
2026年6月启动对中国PET树脂反倾销复审。
PET饮料瓶2025年起至少25%再生塑料，压低部分原生树脂需求。
未来格局是出口兑现与开工纪律的组合
以下为基于2026公开数据的模型情景，不是已发生事实。以2026全年中枢内需1,040万吨、出口635万吨为基数，推演一年。
内需增长吸收增量，出口低增，行业靠77%左右开工率实现弱平衡。
出口少兑现100万吨，平衡表会立即转差
数值为“产量−总需求”。正值越大，代表库存、降负荷或价格竞争压力越高；负值代表需要提高开工或增加供应。
历史、代理数据与预测假设分开呈现
原表部分CAGR公式口径不一致，本页使用原始数值并重算派生指标。
2014—2025年PX、PTA、MEG和瓶片供需主数据
2024年中国初级形状PET出口目的地
中国高黏PET反倾销措施与税率
韩国对华PET树脂反倾销终裁
中国新增PET树脂产能与PTA过剩判断
PET饮料瓶2025年25%与2030年30%再生含量要求
2025年PET树脂调查材料中的全球过剩产能判断
全球消费区域结构与新兴市场增长逻辑（2025版摘要）
国内瓶片产能、上半年产量、库存方向与下半年新增产能计划
上半年国内需求、总消费、企业内外销量与海外项目进展
1—7月瓶片出口、8月末开工与库存天数
PTA累去库节奏、检修和下半年供需变化
2026年对中国瓶级PET反倾销日落复审与续征结果
2026年8月启动PET进口保障措施调查
2026年6月启动对华PET树脂反倾销日落复审